稳定币并非新鲜事物，但其近期热度攀升，主要受多国立法推动影响。
2025年6月，美国《GENIUS法案》以68票对30票通过，为稳定币的合法化铺平道路；韩国总统李在明上任后立即允许本土企业发行稳定币；香港更是率先推出《稳定币条例草案》，对法币稳定币进行全面监管。同时，中国电商巨头蚂蚁集团和京东金融也开始申请稳定币牌照；英国、新加坡、日本、澳大利亚和印度等国纷纷启动稳定币相关立法。
这股浪潮使稳定币从监管灰色地带转向法律认可。借此契机，全球知名稳定币发行商Circle于6月5日成功登陆纽交所，股价短期内暴涨四倍，随后波动剧烈，映射出市场对稳定币的强烈关注和不确定性。
那么，什么是稳定币？它具备哪些优势和风险？
稳定币本质上也是加密资产，但其价值锚定美元、法定货币、国债、黄金等实体资产，令其币值相对稳定。香港大学经济学教授何国俊指出，这使得用户对其兑换价值更有信心，稳定币常以一比一比例与相应资产挂钩。因有资产储备，稳定币被视为加密货币市场中的“避风港”，或作为支付结算的金融基础设施。
稳定币的两大核心特征是：一是作为加密货币，无需银行账户即可快速跨境转账；二是与稳定资产挂钩，避免价格剧烈波动。
自2014年诞生以来，稳定币最初未受广泛关注，随着各国限制法币与加密货币兑换需求，稳定币成为内部交易的重要媒介。特朗普第二任期内推进加密货币友好政策，推出名为“$Trump”的加密货币，同时推动了《GENIUS法案》，极大推动了公众对稳定币的认识。
目前，稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和抗通胀等领域的应用前景被普遍看好。尤其在通胀严重的国家和地区，民众通过持有美元稳定币以抵御本币贬值风险。国际货币基金组织数据显示，阿根廷、土耳其等国美元稳定币渗透率超过30%，成为本币储蓄的替代选择。
而美元在稳定币市场中占据主导地位，全球约99%的稳定币以美元计价，远超美元在全球支付货币中约50%的份额。这种优势有助于提振美元逐渐下滑的国际地位。复旦大学金融研究专家孙立坚表示，美元稳定币的发行和流通增强了美元霸权，通过将全球资金引入美国金融市场，稳固美元全球主导地位。
美国《GENIUS法案》规定，稳定币发行者必须持有美元、银行活期存款或短期美债等高流动性资产储备，并且发行主体需为美国注册的实体，外国发行者必须满足严格合规要求。这意味着每次稳定币交易都间接依赖美元或美债支持，成为美元的数字背书。
然而，稳定币也存在风险。香港大学何国俊教授指出，主要风险在于发行机构可能隐瞒储备不足，导致兑付风险。历史上，2021年Tether因隐瞒储备亏空被美国监管罚款4100万美元；2023年硅谷银行倒闭引发金融震荡，USDC稳定币因储备银行问题价格一度大幅下跌。
此外，稳定币对国家主权构成挑战，可能侵蚀本币货币主权，削弱货币政策效力及外汇管制，尤其在本币不稳国家更为显著。资本外逃和系统性金融风险因此引发监管层关注。
尽管加密货币种类繁多，真正稳定且被广泛认可的币种寥寥无几。何国俊教授认为，那些背后资产透明且具备信用支持的稳定币，有望获得更大市场份额；信用不透明且质地欠佳的币种则可能被市场淘汰，甚至沦为欺诈和投机工具。
综上所述，稳定币正逐步迈入法规监管轨道，成为全球金融基础设施的重要组成部分，同时也是货币主权角逐的新领域，其未来发展充满机遇与挑战。
(内文照片来自GOOGLE)
